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责任编辑：王潇燕券商策略周报汇总中原证券：静候改革佳音 仍有上行空间政策意图托底经济增长，市场悲观预期修复此前由于中美贸易战外部因素的压制作用，以及国内经济下行预期不断被经济数据验证，股在股价和估值底部徘徊许久，市场期待已久的“戴维斯双击”迟迟未现。决策层频繁释放政策信号，一方面旨在消除市场关于政策走向的疑虑，确定减税降费、扩大开放、深化改革方向，调整市场政策预期；另一方面表态将在消费、投资和对外贸易等领域多管齐下，意图托底经济增长，对冲外部不利因素影响。这有助于修复A股此前的悲观预期，成为市场反弹的重要基础。此外《特殊机构及产品证券账户业务指南》中明确商业银行理财产品可以投资股权投资也令市场提高增量资金预期，进一步帮助修复市场情绪。

3、观点更新：①贵州茅台：据渠道跟踪茅台六月明显加大了发货量，价格仅小幅回调（2040-2060元左右），没有出现市场之前预期的回落到1800元的情况，上周四左右开始反弹，目前再次站上2100，部分区域已创新高。茅台价格表现符合我们此前判断，放量后价格不跌反涨本质还是反映需求强劲。由于全年供应量一定，前多后少，下半年供需缺口扩大后，预计价格还将继续上涨。

美国和这些产量的增长一定程度上弥补了欧佩克国家的减产缺口。②内部分歧加剧，退群危机凸显欧佩克内部分歧的问题已经不是一两天的事了，最明显表现在，最近几次欧佩克大会，每次闭门会议都长达6个小时，在最新一次大会上，闭门会议更是长达十几个小时；就算“达成”了协议，成员国对减产分配多寡和是否延长协议一事上也是诸多意见，导致后期各国减产成绩也参差不齐。

太平洋证券：吃饭行情延续当前银行、煤炭、钢铁以及保险行业当下状况与当时情境类似（低PB+环比改善的ROE），已经足以驱动一轮吃饭行情。流动性易松难紧有望支撑反弹。9月以来，央行的公开市场净投放以及MLF净投放均呈现宽松特征，债券市场此前已有反应。从投资者构成来看，债市较股市形成一致预期的过程更快，随着流动性持续充裕，流动性的外溢有望支撑股市反弹。

二是，贸易协议进展出现一些积极信号。双方第一阶段协议的形成说明大趋势向好，有利于增强全球市场信心，稳定市场预期，为正常的经贸和投资活动创造良好环境。三是，从盈利和估值的匹配来看，目前市场仍具备良好的运行基础。一方面，企业盈利已经度过最差阶段，随着稳增长政策的发力，企业盈利将逐渐改善。同时，市场估值仍处于相对较低水平，沪深300指数TTM市盈率仅11.8倍。

具体来看，15只短债基金中，嘉实超短债、中欧短债A、平安大华短债等7只基金三季度规模翻倍。北京一家次新基金公司总经理透露，他所在公司的短债基金规模增长非常快，三季度以来，日均约有6000~8000万的净申购，招商银行、浦发银行、兴业银行都在零售渠道销售。目前，他们的短债基金持有人中有8成是散户投资者，年化收益率在6%~7%之间。